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强化监管问询 增加信息披露违法违规成本

来源: 发布时间:2019-07-12 05:19:43

2019年,科创板的启动是资本市场的大事,在注册制背景下,公司信息披露要求尤其严格,凡是对投资者价值判断相关的重要信息都必须真实、准确和全面地披露,这就对交易所的信息披露一线监管提出了更高要求。3月1日发布的《科创板上市公司持续监管办法(试行)》明确规定,交易所应当履行一线监管职责,加大现场检查力度,强化监管问询,督促科创公司提高信息披露质量。在科创板的推行过程中,尤其要通过一线监管来及时揭示风险,同时对各方严肃追责,通过增加对信息披露违法违规成本来提高威慑力。

人民网香港3月27日电 (记者张庆波)30万在港浙籍人士、215名港区浙江省、市、县级政协委员,如何把他们联系起来、团结在一起,让他们在报效祖国、服务香港、联系浙港方面发挥更大作用,浙江省政协探索推出一项新举措。27日,浙江省政协在境外设立的首个“委员会客厅”在香港揭牌。

海垦花园夜市经理赵俊伟介绍,为减少对环境的污染,该夜市在规划建设时致力完善排污设施,加设9个隔油池,集中过滤处理;在每个摊位厨房建设净化管道接口连接到主管道,集中净化排放油烟;统一收集餐厨垃圾,进行无害化处理。

近日,记者从中车株洲所获悉,由该公司自主研发的新型智轨电车的试验车,已运抵哈尔滨市组装完毕,即将启动在北方严寒气候条件下的车辆性能测试。该测试将为该车今后在北方寒冷地区的应用提供科学依据。

有些患者在去医院检查的时候,做过“呼吸试验”。 医生根据患者的“一呼一吸”为患者诊断疾病。对此,不少患者心生疑惑:通过呼吸能够检查出什么呢?今天,就为大家解读一下呼吸试验,一起来看看吧。

相关改进建议

尽管目前已经发现证券交易所问询函性质一线监管的初步有效性,但其作用的发挥受到一些因素的影响。笔者对证券交易所问询函性质一线监管提出如下改进建议:

农产品上行难一直是制约农民增收的一大痛点,而通过直播,大山里优质、新鲜的农产品得以被更多人知晓。数据显示,过去一年,淘宝直播、农村淘宝等共进行了超过15万场农产品直播,吸引了超过4亿人在线观看。2019年,淘宝直播还将开辟专门的扶贫板块,并推出农民主播计划,帮助贫困地区培训农民主播。

一是不同发函和回函特征体现了不同的监管效果,对于同一年度多次问询、问询问题和种类多、延期回复、回函内容多、明确承认信息披露错误等类型的公司额外关注,对于词不达意、避重就轻的回函应该及时再次问询,并启动可能的现场检查等监管措施。在上市公司回函后要持续关注其信息披露行为,关注上市公司是否真正提高信息披露质量抑或仅是“多言寡行”,是否将尽可能多的一线监管信息及时公告,而非对于有些问询函的回函仅是报送交易所。我们也要关注为何现有研究尚未发现部分问询函特征的监管效果,比如研究发现当交易所指出的问题涉及审计、董监高信息、财务报告格式或报告发布时间、税收相关事项、关联交易、研究开发以及政府补助时,对盈余管理程度无增量影响;

王东峰强调,要认真学习贯彻习近平生态文明思想,扎实推进“两区”建设取得新成效。要加大力度,统筹推进节水、控水、引水、治水、蓄水,不断深化地下水超采综合治理,全面加强水系流域上下游综合治理,着力改善官厅水库周边生态环境,切实涵养水源、提升水质。要深入推进生态环境保护,积极调整产业结构、能源结构、交通运输结构,切实加强农村散煤治理、矿山治理,大力推广风电、光伏等清洁能源,大规模开展国土绿化行动,全面提高生态环境的质量和水平。

目前,针对我国问询函性质的一线监管研究还较少,既有研究主要发现:一是资本市场对收函公告有显著为负的市场反应,问询函被视为坏消息;在公司回函后市场有显著为正的反应,说明问询函的回函降低了信息不对称,投资者认可问询函的监管行为。

交易所可以将风险防范和排查工作贯穿于日常监管中,可以通过对年度报告等定期报告的全面风险排查、商誉减值风险及股价异动风险等专项风险排查来及时干预和处理各类风险因子。证券交易所可以对上市公司信息披露实施“刨根问底”式的监管,及时揭露风险,必要时配合专项现场检查,并及时将违法违规线索上报证监会,从而与证监会系统形成协同监管的合力。交易所一线监管的主动出击性和及时性能够纠正违规苗头,遏制信息披露乱象,有效防范金融风险的交叉感染,防止个体公司风险外溢而引发市场系统性大起大落,从而防范化解系统性金融风险,确保整个资本市场行稳致远。

综合上述证据可知,交易所问询函(尤其是财务报告问询函)能够发挥较好的监管作用,但其最终监管效果的差异依赖于问询函的具体特征以及被问询公司的特征。

2006年《上市公司信息披露管理办法》明确指出“证券交易所应当对上市公司及其他信息披露义务人披露的信息进行监督,督促其依法及时、准确地披露信息”。但在2013年之前,监管机构对上市公司发放的问询函及公司回函公开披露较少,这一现象因信息披露直通车改革而得到系统性改变。信息披露直通车是交易所对信息披露监管模式的革新,“直通车”开通前,上市公司所有公告发布前都需经交易所审核,不符合要求的公告在修改后才能发布;“直通车”开通后,上市公司所有财务报告均不需进行事前审核,而是在公司直接披露后,交易所再进行事后核查。在正式开通上市公司财务报告信息披露直通车后,交易所对上市公司信息披露的监管重心转移到事中及事后监管,而问询函便是主要实现途径之一。

监管背景与统计分析

公元前1200年以后,迈锡尼文明逐渐衰败,埃及与希腊文明的交流中断,直到公元前7世纪再度回归。此时的希腊人主要是通过商贸和驻军来到埃及,法老发现有利可图,便让他们留下来,甚至还在尼罗河三角洲西部建立了希腊人的定居区。许多希腊人在埃及皇室任职,法老还娶了希腊的公主。希腊的工匠受到埃及艺术的影响,开始学习制作青铜雕像、彩陶船以及其他奢侈品。此时希腊开始模仿埃及的雕像,并在此基础上发展壮大。

近年来,监管机构持续推进“依法监管,全面监管,从严监管”,强监管成为资本市场的关键词。作为市场的组织者和自律监管者,证券交易所处在监管体系的第一线,是资本市场风险防范的重要堡垒。在当前金融领域面临的问题日趋增多、防范金融风险已成为经济金融工作重中之重的背景下,交易所的一线监管责任尤为突出。

有效性逻辑与证据

综上,风险防范是金融监管工作的重中之重,证券交易所一线监管的常态化机制是强化以信息披露为中心的上市公司监管,已经成为保护中小投资者权益和防范资本市场风险的第一道防线,这对于“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”具有重要意义。(作者陈运森,系中央财经大学会计学院教授)

三是问询函监管的效果依赖于企业的产权性质和信息环境,交易所应该加强对部分国有企业以及以往信息环境较差的企业的后续持续监管,要敢于重拳出击、果断亮剑,加强后续现场检查及监管,增加其违法违规成本。

二是要增加对相关责任方发表独立核查意见的频率,甚至可采用约谈等方式来加大对独立董事、会计师事务所、券商等责任主体的威慑力。

本报讯(记者赵莹莹)昨天,市住建委会同市规自会、国家税务总局北京市税务局宣布,取消包括仓库、商业、办公等企业之间存量非住宅房屋买卖合同强制网上签约的要求。没有网签需要的企业双方,可通过各区不动产登记大厅综合服务窗口申请转移登记,2个工作日内即可办结。

今年春节期间,姜堰某河道镇村河段长、网格管理员在例行巡河时发现,河坡一夜之间倾倒了十余袋生活垃圾和废弃秸秆,巡河人员立即将发现问题定位拍照上传至微信群,镇级河长通过微信群当场交办,河道段面所在村派员5分钟内赶赴现场清理,仅半小时就恢复原状,村级河长随即将整治后情况拍照上传,实行销号闭环处置。

交叉口改造方面,针对红谷滩核心区交叉口现状问题,梳理出以下几类需要改善的节点类型,并提出针对性的改善建议。其中,进口道展宽车道数不够或展宽长度不足的,增加进口道展宽车道数,延长展宽段长度,借道左转;出口道没有展宽车道或展宽长度不足的,增加出口道展宽车道,延长展宽段长度;交叉口范围过大的,进行交叉口渠化;未设置行人二次过街的,设置行人二次过街设施。(记者 吴跃强)

爱尔兰籍女演员杰西·巴克利饰演的柳德米拉·伊格纳滕科(Lyudmilla Ignatenko)是一位消防员的太太,她的先生是爆炸后第一拨进入现场灭火的消防员之一,患上急性放射病。“这些都是活生生的人,四分之一的人死亡,幸存下来的人在与创伤作斗争。”

其次,上市公司在经历问询函监管后,为了降低未来的法律诉讼风险和信息风险,同时也出于维持自身声誉的考虑,会约束自身行为,减少后续失真信息的披露,从而提高信息披露质量。因此,问询函监管不仅能够降低公司管理层与投资者之间的信息不对称,进而改善公司信息环境,还能对公司控股股东和管理层进行及时的威慑,降低代理问题。同时,问询函性质的监管对于同行业、同地区的公司还具有溢出效应。

笔者通过交易所官方网站、万德数据库和百度等搜索引擎手工搜集了过去12年的问询函数据。自2013年起,公开的问询函数量逐渐增多,尤其是2016年-2018年,各年的问询函总数均超过1200份,其中2018年问询函总数超过2200份:财务报告问询函共计970份,并购重组问询函359份,其他类型问询函950份,所有类型问询函中财务报告问询函占比最大,约为43%。在2007-2018年的所有问询函中,深交所发函数量最多,达到4373份,其次是上交所的2954份,证监会所属证监局发放的问询函最少,只有47份,不到1%,说明问询函性质的一线监管集中在证券交易所。就官方披露信息来看,深交所在2018年全年共发出关注问询类函件2495份,而上交所则发出416份监管问询函(注意:由于分类口径不同,不同来源的统计会有少数出入)。

活动中,大路口所细查程庙小学等学校食堂餐具清洗消毒、食品加工设备卫生、原料采购、食品留样和制作过程;草沟所利用食品快速检测室,开展学校食堂的米、面、食用油、调味品、肉制品、蔬菜等食品主辅食材全面抽检;山头所2月28日召开辖区内学校(含托幼机构)负责人参加的春节学校食堂安全监管工作会议,部署春季学校食堂安全专项监督检查工作,培训学校负责人和食品管理人员,指导和督促落实各项食品安全管理制度,当场与学校签订食品安全承诺书并要求企业自查自纠落实整改;其他基层所也纷纷行动,齐抓共管保安全。

“中国民众在高质量花卉产品上的支出大幅提高,必将激励更多的专业化生产,同时对高端生产设施的投资也会增加。迪瑞特也在尽力扩大市场份额,新基地的建设有助于此。”科克斯说。

记者还联系到曾供职于苹果装饰设计工程有限公司的业务员张先生。他表示,2018年四五月份离职后,公司欠他几万元的工资一直没有支付。他说:“据我了解,消费者也没有拿到欠款。公司曾在微信公众号中发推文承诺会赔偿欠款,但之后再无下文。”

12年时间,从一个小小的乡镇企业到环保产业的“大佬”,坐落于含山县清溪镇工业园区的同兴环保科技股份有限公司,与含山“生态立县”的总体战略部署同频共振,以成长的姿态见证着县域经济转型升级的每一步历程。如今,在高质量发展的大潮中,同兴环保不断追梦前行,与含山经济“同行同兴”。

70年前的3月25日,颐和园益寿堂迎来了一批重要的客人——毛泽东等中国共产党领导人。1949年3月,中共中央所属机关离开西柏坡进驻北平城,拉开了建设新中国的帷幕。毛泽东将党中央进驻北平,形象地誉为“进京赶考”。益寿堂是党中央“进京赶考”到北平后的首个纪念地,见证了北平和平解放的曲折历史,也见证了毛主席与爱国民主人士的真挚交流。

近日,哈尔滨市平房区市场监管局联合该区城管行政执法局在辖区内保国大街、联盟大街等区域,对街头售卖冥纸冥币等封建迷信用品的8名经营者依法查处,现场查扣冥纸70余捆、冥币50余沓、纸质金元宝40余袋。

驻扎在叙利亚的美军(图:美联社)

在所有类型问询函性质一线监管中,交易所发放的财务报告问询函最为频繁。此类问询函一般是发函主体对财务报告进行事后审核,主要针对会计处理、企业经营等问题。除了财务报告问询函,对并购交易、关联交易、股价异动等重大事项进行的问询也越来越多。

村民牛九良家门前的空地上一派忙碌景象——煮着沸水的大锅旁,牛九良正用小锤子使劲敲打着漏勺,红薯粉流进热锅里发出“嘶嘶”的声响。“快快快,再提个桶来!”牛九良抹了把额头上的汗喊道。刚刚赶到的田昕,一路小跑拎来装着凉水的木桶,接住了长筷子挑起的成型粉条。

除了年报、季报等定期报告发布的事后问询,问询函还包括各类非定期信息披露的专项问询。“大风起于青萍之末”,2018年至今,涉及重大资产重组、高送转、年底突击利润、业绩预告违规、关联交易、股权质押风险、巨额商誉减值风险等专项领域的一线监管问询,把风险尽可能及时暴露并尽早解决。定期问询和专项问询让资本市场既防止“灰犀牛”风险发生,也防止“黑天鹅”风险发生。

今年7月1日,《上海市生活垃圾管理条例》将正式实施,生活垃圾全程分类将迈入“法治时代”。

瘦大腿助攻食物:苹果。大腿是非常容易堆积脂肪的地方,想要瘦腿就要减少盐的摄入,因为盐分摄入过多,身体就会出现排水障碍,体内的水分囤积得过多,就会形成水肿型肥胖。

四是问询函还能够降低公司股价崩盘风险,而且这种影响在信息透明度较低公司中更为明显。

五是交易所之间以及与证监会系统需要形成监管合力。目前两个交易所的监管执行手段有诸多不同的地方,上交所和深交所对于问询函、关注函、意见函等一线监管措施的分类标准、范围、流程等可以进行协调和统一。同时,需要打破证券交易所处罚权限和手段有限的天花板,理清证券交易所与证监会和地方证监局的职责边界,与各地证监局进行更加密切的配合,缩小“非处罚性监管”与“处罚性监管”的边界,完善“提高违法违规监管效率”与“增加违法违规成本”的协调机制。

笔者认为,交易所问询函性质的一线监管能够起到很好的监管效果,理由如下:首先,交易所的问询函监管具有即时威慑力。上市公司在收到问询函时即被要求向公众披露,同时要求(多数)公司书面回复的当日也进行披露。因此,交易所问询和回函的信息会即时传递给市场,引起媒体、分析师和投资者的广泛关注和激发市场参与者的监督热情,这将给公司改善披露质量带来巨大的压力。若公司在回函时对所问询的事项不能做出合理解释,交易所还随时可能启动后续监管措施,包括现场调查、向证监会提交线索等。

四是在扩大日常一线监管的范围和监管力度与有限监管资源的矛盾下,必须要借助大数据、云计算、区块链、人工智能等最新的信息科技技术,不断升级和更新智能监管系统,对上市公司信息披露行为进行动态和实时画像,确保对资本市场的持续监管和精准监管。

三是公司收到问询函监管后盈余管理行为得到抑制,且若前一年收函总数越多或同一财务报告被问询次数越多,则当年的盈余管理降低幅度越大,同时问询函细分特征也会影响盈余管理程度的降低。

二是公司在收到问询函后被出具非标准审计意见的概率提高,且不同特征的财务报告问询函对审计质量的改善程度不同:当问询函需要会计师事务所发表核查意见、涉及内部控制、涉及问题数量越多或公司延期回函时,审计质量提高的程度更大;此外,在公司收到问询函后事务所要求的审计费用也提高。

辽宁是工业大省,经济增速攀升到6.1%,工业发挥了举足轻重作用。经过全省上下的奋力拼搏,2019年辽宁工业经济实现华丽“蜕变”。今年1月至4月,辽宁全省规上工业增加值同比增长7.6%。一季度全省规上企业数量达7211户,扭转了自2014年以来规上企业数量持续下降局面;工业增加值同比增长9%,高于全国平均水平2.5个百分点;1-2月份,实现营业收入4367.1亿元,同比增长9.4%,高于全国平均水平6个百分点。从重点企业来看,辽宁190户大型企业增加值同比增长7.7%,其中英特尔、辽阳石化和华晨宝马产值分别增长88.9%、47.9%和22%。

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李国庆也提到,王汉华任亚马逊中国总裁时,人事招聘、财务、技术等都要向美国报告,等于没什么权力。“开发一个促销项目,要论证9个月,在当当20天就上线了。”

惊慌忙乱中,几乎没有人发现,救人的肖俊左手鲜血淋漓。殷红的血液从左手食指一道深深的口子里不断渗出来。

在加强上市公司信息披露监管的背景下,对上市公司各类信息披露问题进行及时问询的问询函监管,成为非常重要的一线监管方式。一般而言,问询函以交易所为主要发函机构(少数由各地证监局发出),交易所在审核上市公司相关信息披露公告过程中,如果发现未达到“直接监管标准”的相关问题,会及时发出问询函,并要求上市公司在规定时间内书面回函并公开披露。对于一些尚未解决或回复不清晰的事项,交易所还会进行再次问询或“刨根问底”式的多次问询,甚至启动现场调查。一般而言,问询函针对的上市公司披露问题尚不严重,并非对上市公司直接处罚,而是督促上市公司进行信息补充和回复解释,及时解决信息披露瑕疵,防范信息披露风险的进一步恶化。

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